白癜风的发病原因 http://www.bdfyy999.com来源：雪球最近一段时间不管雪球上，还是微博以及各大媒体上，又在开始谈论格力天花板的言论。真的有意思！格力天花板应该差不多谈了不下十年之久了，年年格力无处不在的天花板理论，简直要把我的耳朵听出死茧了。那我今天重新来分析一下格力空调真的到了天花板了吗。格力电器就因为从去年初，估值差不多从7.69pe提升到今年现在的12.59pe，估值也就提升不到一倍，但离美的现在估值的15.34pe也比较接近了。格力从18年到现在的涨幅也是市场估值提升造成的，接下去格力股价的上涨，要靠估值和业绩双提升驱动。我们先看看历史情况，过去事实却是，从白电的各个细分产品来看，空调反而是天花板最高的行业。以日本为例，回顾日本的白电行业发展历程，冰箱及洗衣机于s分别先后达到饱和状态，维持一户一机水平，电视机产品每百户保有量s-s持续上升，目前稳定在户均约2台的水平，而空调产品的一户多机属性凸显，每百户家庭保有量水平呈稳步提升态势，成为日本家电行业进入衰退期后，白电板块唯一保有量仍不断提升的品类。日本家用电器每百户保有量水平据日本统计局的数据，年日本两人及以上家庭空调每百户保有量为.30台。据我国国家统计局的数据，年中国城镇家庭及农村家庭的空调每百户保有量分别为.60台、52.60台。若以日本两人以上家庭的保有量数据作为参照，年日本空调保有量分别约为中国城镇家庭和农村家庭的2倍、5倍。虽然我们与日本国情大不相同，但是仍可以管中窥豹。空调是一个规模足够大的行业。年，全球空调销量至至1.16亿台，理论上来说，格力仍然具有较大的的份额提升空间。同时，制冷衍生产业也是一个巨大的蓝海，人类对舒适温度的极致追求也许才是格力发展的天花板。我们在看看国外家电企业；日本空调制造商大金。经营业绩很好，股价表现一直不错，平均估值在20倍PE。主要是由于大金一直专注空调生意（空调收入占比超过90%），在日本国内空调销量见顶之后，通过收购、建厂等方式完成全球化，在中国、美国、欧洲、东南亚完成布局，成为世界领先的空调厂商，其日本本土收入占比20%，80%来自海外业务，定位高端，特别在商用、中央空调方面，由于布局早，把当地品牌基本打败，三次进入美国市场。其毛利率明显高于国内厂商，净利率还是逊色格力、美的。格力过去几年的高增长来自哪里？企业收入是利润之母，先分析营业收入。从年到年，格力营业收入从亿涨到亿，6年翻倍，增长了%，年复合增速为12.2%。由于格力非空调业务占比很低，我们粗略将其看做只有空调业务。格力空调销售均价从元上涨到元，6年增长了10.7%，远低于CPI，年复合增速仅为1.7%。空调价格还有非常大提价空间，我这里说的高端空调（比如双向换气新风空调，除病毒净化器，除甲醛空调等等）目前这些家电产品定价都在5千至1万5一台不等。以前购买的就是普通型的空调，只是满足夏凉冬暖的温度调节器。未来对于空调需求会不断提升不单是环境温度调整，更多是对于生活空间环境质量的提升，人生活的舒适度的改变。今年格力春季家装节将根据不同的家装需求，以组合套餐的形式推出优惠产品，不仅有去年的“明星产品”继续登场，还推出旗舰套餐、菁英套餐，为大家提供更加多元、个性化的选择。格力舒享家全热交换新风净化机是一款向室内引入新风并对新风进行处理的设备。机组采用多重滤网，高效除霾，同时配置高效热交换芯体，新风排风进行能量交换，降低空调能耗的同时也能平衡房间的温湿度。格力新风系统能够24小时不间断送风换气，引入室外新鲜空气，经高效过滤去除PM2.5后送入室内，同时将室内污浊空气、甲醛、烟味、异味等排出室内。让新鲜健康的空气流动至室内的每一个角落。我们单看格力的发展史，也许我们对天花板的恐惧会降低一点。十年前，年格力实现营业收入亿，净利润21亿，十年后的年，营业收入增长到亿，净利润亿：营收提升了4.7倍，而利润提升了12.4倍！从时间拉长来看，收入增长落后于净利润的增速才是格力的常态。净利润的超速增长主要来自毛利率的不断提升：格力空调的毛利从08年的20%提升到18年的36%，也就是说产品越卖越贵了，成本也越来越低了，那么问题来了，格力的毛利率未来是否还能继续提升呢？我们先来看看格力目前的行业地位，从全球空调单品18年营收来看，格力第一、日本大金第二、美的第三。不过格力与大金的收入差距其实并不明显，格力空调18年单品收入为亿，大金为亿。不过日本大金好像仍然活在往日的荣耀里（截图来自大金
